图文：北京科技大学经济与管理学院教授赵晓(2)
2009年4月23日，由第一财经传媒有限公司主办的第一财经中国经济论坛成都站隆重召开。图为北京科技大学经济与管理学院教授赵晓演讲。
第一，财政政策最大的忌讳是挤出效应，就是政府在花钱，扩大需求，但是它可能把市场的需求给挤出去了，最后总需求并没有发生变化，产生了挤出效应，最有可能产生挤出效应的就是房地产方面。因为政府准备拿出大量的钱用于建保障房，这个怎么建法，怎么解决保障房的问题，有两种做法，一种做法是政府去建设，政府去建是会有明显的挤出效应，现在开发商库存还没有消灭，现在政府又建房，相当于增加整个供应量，对市场其实是会有挤出效应，大家会购买政府建设的房子，开发商的房子卖不出去，整个总需求的扩大来说，最后是抵消的。政府也会采取另外一种办法，把这些钱直接补贴给老百姓，就是不是采取补砖头的方法而是补人头的方法，这是没有挤出效应，并没有增加供应，而是市场增加了一个需求。这需要引以为戒的效应是97年的香港，1997年香港回归，董建华成为特首，他做了一些调查，了解了老百姓的需要，发现老百姓最需要得救是好房子和大房子，因为香港人的收入很高，但是房子住得不舒服，可以说比我们成都很多老百姓住得都不舒服，房子又小，房价又高。董建华处于这样一个考虑，推出85000套保障房供应计划，香港楼市爆跌65%以上，香港楼市崩盘导致房地产崩盘，香港很多人失去工作，楼价崩盘很多人买得起房子，但是楼价崩盘导致经济崩盘，使很多人失去工作，大家其实更买不起房子，因为你买得起房子的钱不尽根房价有关，而且跟收入有关，如果你的工作失去，你的收入受到影响呢?当前美国也是这样，美国当前很多地方房价已经暴跌，美国失业率已经达到8.5%，而且每个月以几十万的速度增长，美国人更买不起房子，除非等着中国人抄底。
香港当年也是一样，导致从老板和老百姓大家都不喜欢董建华，董建华成为一个没有走到终点的特首。房地产是有泡沫的，但是这个泡沫怎么来挤它，美国现在就是采取降房价的办法。我们中国可以用发展的方式综合性的挤泡沫，泡沫既跟房价有关系，房价越高泡沫越大，第二是跟房子性能有关系，房子质量越好，泡沫就会越低，同时它的根据大家的收入有关系，大家收入越高，泡沫越小，中国可以通过发展的方式挤泡沫，中国可以提高住房品质以及稳定提高大家收入的办法来解决泡沫的问题。比如说中国扩大内需，使得中国城市这种城市化的版本，从目前的1.0提高到2.0版本甚至到3.0版本，这样以来发现很多房子就不贵，这好像是一杯水，这里面只有半杯水，我还是卖1.5元，卖3元大家觉得太贵，有泡沫，有两种办法，第一种办法是卖1.5元，另外一个办法我不采用降价，我把一半的水装成满瓶的水，也是可以消除泡沫。所以通过扩大内需，提高整个城市化的水准，提高它的配套、交通配套、医院、学校等等公务设施，包括公园等，还有稳定提高大家的收入，所以我们前面看到，一季度城镇居民收入增长10.2%，如果考虑物价是增长10%以上。
如果中国老百姓的收入能够每年增长10%，未来两到三年实际上有30%的增长，回过头来看中国的房价，你会觉得他不贵。在耶鲁撒冷那个地方，三居室的房子在二百万以上，以色列收入水平比我们高很多，以色列1948年建国，他们人均GDP是三万多美元，所以三居室的房子120平左右，可能在200万美元以上，中国人均GDP是三千美元，如果未来十年到20年中国人均GDP达到一万美元，你现在看很多房价根本不贵，所以中国有巨大的空间就是通过发展来解决问题，另外房价也是可以降，房价可以降是几个方面，第一，开发商的房价降，这是开发商自己决定的事情，第二个可以降的是什么呢?就是交易成本降，政府的税费可以降。因为你买房，所谓房价其实包含了三个部分，一个是给开发商的部分，一个是给政府税费部分，一个是银行融资成本，我们现在知道银行利率已经降了30%以上，我们买房70%的钱是按揭，这个70%的成本降了30%，你总的购房成本已经降了20%以上，如果再考虑到政府税费可能降了20%几以上，这个税费以及银行的利率还有继续下调的空间，我们的物价到现在为止，从最高点算起，回落了10个多百分点，同时企业的利润率也大幅度下滑，银行的利率五次降息，只降了2.16%，所以银行降息远远不够，现在全世界中央银行都在做一件事情，把利率往零的方向调，如果利率往下调，对购房成本又是一个很大的降低，综合性的办法有利于把这个泡沫给挤掉。还有我们说财政政策要作为四两拨千斤，你不要认为政府手里有钱就可以随便来投，其实政府手里的钱是子弹一样，也是有限的，最好的办法是用政府少量的钱来激发民间的消费和投资，比如送家电下乡，家电政府补贴13%，这就是四两拨千斤的政策，再有很多地方，买房退税，其实也是四两拨千斤的政策，这些都很重要。再一个，我们积极的财政政策还要准备好打持久战的准备，你要考虑危机可能不是一天两天过去，除此之外，我们货币政策和信贷政策还要继续的跟上，我们认为存款准备金率还有下调空间，应该下调到10%以下，信贷做得比较好。
但是信贷宽松性能不能保持，有一点的疑问。以上我们谈的货币政策、财政政策之外，还要有资本市场的思维通过稳定股市来稳定中国的经济，这是跟第一次扩大内需不同，因为第一次扩大内需的时候，中国还没有一个比较像样的资本市场，而这次不一样。其实前面讲的都是凯恩斯主义的政策，都是刺激性的政策，光有刺激性的政策只能让我们渡过目前的困境，但不能走过复苏的通道，所以我们接下来还要有改革的政策，通过改革激发市场活力，找到新的增长点，比如放开教育、医疗、石油石化等领域的准入，我说扩大内需的关键是中小企业能否发展起来，现在扩大内需，主要是国有企业，我们开个玩笑是猪生病了让牛在吃药，猪就是中小企业、民营企业生病了，他们感觉到没有力量，但是我们扩大内需是本来上很牛的国有企业，给他吃药，他变得更牛了。从短时间来看也没有办法，长远来看，这个方向一定要改变。再一个是创新政府服务，创新金融环境。
另外房地产信托投资基金等有扩张效应的这些创业政策的出台，另外还要加大改革，特别在社会，像公务医疗改变方面迈出步伐，重建改革共识。一句话，中国既要凯恩斯，既要邓小平。没有凯恩斯，我们这个冬天过不去，但是没有邓小平，我们走不出这个复苏。中国需要扩大内需，同时需要新体制。这是政府方面。
从政府的角度，我们建议在第一波扩大内需取得成效的情况下，需要有稳定的政策。同时需要第二步稳定的政策，以地方政府为主，因为各个地方的情况不同，有的地方实际上已经起来了，有的地方还比较困难，有的地方还比较依赖房地产。这个时候应该鼓励各个地方去出台一些促进当地经济发展的政策，看各个地方的情况，差异性，能够出台不同政策。中央政府可以在后面看一看，如果发现第二步起来也不错，如果一看效果不太好，就可以把现在准备的弹药再进行打出来，如果我们有接二连三一波两波三波稳定的政策，中国经济就有可能从目前的回暖走向回转，回转就是一个V字型的复苏。
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